闻泰科技股票为什么一跌再跌

半导体之王闻泰科技市值惨遭腰斩背后，是被市场低估还是徒有虚名闻泰科技成立于2006年12月，最初的主营业务为无品牌手机开发IDH 。2008年，闻泰科技投资8000万美元在浙江嘉兴建设手机制造厂，由IDH变身为ODM（原始设计制造商，即为品牌客户提供产品设计制造的企业）。

由于闻泰科技和苹果还有小米合作，闻泰科技一跃成为全球最大的手机ODM企业。但随着手机出货量自2017年达到顶峰后，手机连续几年下降，由此造成闻泰科技业绩止步不前为了扭转局面，2019年，闻泰科技以268.54亿元交易对价收购了安世半导体79.98%的股权，正式进军半导体行业。

这次收购，可谓震撼了中国半导体行业和整个资本市场。让闻泰科技从手机代工工厂一跃成为中国最大的半导体上市公司，填补了我国在高端芯片及器件的技术空白，这是中国资本第一次买到国际一流公司的核心技术及优质资产。收购安世半导体，不仅推动了闻泰科技营收和利润增长外，还有望为其打开欧美日韩渠道。

而且通过这次收购，闻泰科技的主营业务形成了通信和半导体两大业务板块，目前已经形成从芯片设计、晶圆制造、半导体封装测试到物联网、通讯终端、笔记本电脑、IoT、汽车电子产品研发制造于一体的庞大产业布局。

受此影响，闻泰科技在股票市场上，可味一路高歌，从2019年8月股价从38元启动，到2020年2月，短短半年时间涨到171元，涨幅高达450%，市值高达两千多亿，成为A股市场半导体市值最高的企业，成为A股市场最瞩目的明星之一。此后闻泰科技虽然开始回调，但很快又重新开始了上涨到167元高位，市值重回两千亿高位。正当市场对闻泰科技给予厚望，期待闻泰科技能给投资者带来更多惊喜时，然而这次上涨并没有持续，很快又迎来了下跌，让人意外的是，这次下跌不是简单的回调，而是一路暴跌，即使期间闻泰科技发布多次利好消息，但股价每次反弹之后，迎来却是加速下跌，如今距离高点，市值惨遭腰斩，导致无数抄底的投资者深套其中。

为何半导体之王闻泰科技去年7月份后，股价一路下挫，市值蒸发超千亿。是市场错杀还是半导体之王名不副实，投资者到底在担心什么？

一、闻泰科技收购欧菲光果链业务，不被市场看好。2020年3月29日，闻泰科技发布公告称，已与欧菲光就收购境外特定客户（苹果）摄像头模组业务达成一致，闻泰科技将以24.2亿元完成对该业务的收购。闻泰科技收购摄像头模组业务，可以弥补闻泰科技供应链的不足，降低代工成本，获取更大利润。但随着中美贸易战的持续和闻泰科技、欧菲光的果链业务并不是很突出，随时有被踢出果链业务的危险。而且投资果链业务投入巨大，获得的利润并不高，一旦失去苹果业务，将会带来巨额损失。如今年欧菲光计提因失去苹果业务造成的损失高达二十多亿，一次计提损失比之前在苹果获得业务赚取的利润还多。

二、频繁收购带来的偿债风险和巨额商誉风险，无疑为闻泰科技带来一颗定时炸弹，随时有引爆的危险。闻泰科技以借款方式收购安世前后共花了331.24亿元，商誉占净资产的比重约为80%，如此巨额商誉始终是悬在闻泰科技头顶的达摩克利斯之剑。特别是近几年A股市场的巨额商誉减值，给投资者带来无数次巨额损失，面对闻泰科技的巨额商誉，投资者心有余悸。

三、业绩放缓，引发投资者对闻泰科技盈利能力的担忧。2021年4月30日闻泰科技发布业绩报告，2020年实现归母净利润24.2亿元，同比增长92% 。初一看，这业绩还是不错的，但是闻泰科技去年前三季度就已经盈利22.6亿元。也就是说，四季度该公司只盈利了1.6亿元，说明闻泰科技业绩明显的放缓。而今年一季度报告显示，闻泰科技一季度营收和净利润分别为119.9亿和6.5亿，同比分别增长8.3%和6.5，这无疑进一步证实了闻泰科技业绩已经出现放缓，而之前闻泰科技上涨注定难以持续，引发市场对闻泰科技估计进行调整。由此带来的便是闻泰科技遭遇业绩和估值的戴维斯双杀。

综合以上来看，闻泰科技的股价是明显高估的，而且闻泰科技的半导体业务竞争力也不属于顶尖水平，闻泰科技半导体之王名不副实，徒有虚名，股价下跌，只是价值的正常回归而已。
闻泰科技为何跌跌不休

文章插图
减持！减持！

5月10日，湖北上市公司闻泰科技（600745）的一则公告，让众多投资者傻了眼：2020年7月21日至2021年5月6日，三家大股东累计减持股份已接近公司总股本的5% 。

当日，闻泰科技股价创下77.87元的新低，收盘价相比去年7月高点跌幅已超50%，市值蒸发1000多亿元。而2019年，闻泰科技曾以337.8%的涨幅成为当年湖北股王。

年报显示，闻泰科技 2020年实现营收517.07亿元，同比增长24.36%；归母净利润24.15亿元，同比增长92.68%；扣非后归母净利润21.13亿元，同比增长91.13% 。

高增长业绩态势下，股价却跌跌不休，还频频遭大股东减持。闻泰科技究竟怎么了？

抢占智能手机先机

要弄清楚闻泰科技股价涨跌的原因，就得回顾下闻泰科技的前世今生。

闻泰科技成立于2006年12月，最初的主营业务为无品牌手机开发。彼时，山寨手机仍有较大市场，闻泰科技顺势成长为一家大型IDH公司（手机主板设计商）。

2007年，苹果iPhone问世，手机开始向智能化转型。此次转型，不仅对传统手机制造商是巨大冲击，对包括闻泰科技在内的手机主板设计商也是致命打击。

闻泰科技创始人张学政决定转型。2008年，闻泰科技投资8000万美元在浙江嘉兴建设手机制造厂，由IDH变身为ODM（原始设计制造商，即为品牌客户提供产品设计制造的企业）。相比IDH业务，ODM除了主板设计外，还参与手机生产，由产业链上游延伸到下游。

在业内，这被认为是闻泰科技的第一次“豪赌”，因为主板设计与手机制造，虽说相互关联却是两个完全不同的行业。

这一次，闻泰科技 “赌”对了。随着2010年iPhone4的横空出世，全球很快迎来了智能手机热潮，闻泰科技因为提前布局而接到大量订单，在智能手机ODM领域崭露头角。

但真正奠定闻泰科技市场地位的，则是与小米的合作。

2013年，刚站稳脚跟的小米希望推出红米品牌抢占低价手机市场。小米走的是轻资产路线，没有自己的工厂，与闻泰科技专注于ODM业务恰好优势互补，双方一拍即合。

与小米合作后，闻泰科技走上了快车道。2015年，闻泰科技一跃成为全球最大的手机ODM企业。当年，闻泰通过借壳中茵股份，成功登陆上交所，奠定了国内ODM第一股的地位。（相关阅读：帮小米造手机的湖北企业，今年股价涨了三倍）

不过，即使坐上ODM头把交椅，闻泰科技也并非没有隐忧。

经过10余年的发展，中国智能手机市场逐渐饱和，ODM行业逐渐到达天花板。一方面，手机ODM市场蛋糕变小了，手机出货量已经从2017年的4.91亿台跌到了2020年的3.08亿台，累计下降20.8%；另一方面，闻泰科技在2019年获得三家新客户后产能呈现集中释放，后续产能很难获得持续增长。

这种担忧体现在财报上，则是业绩下滑。2018年，闻泰科技净利润猛降81%，形势危急。

ODM之后，闻泰科技的未来靠什么？此时，张学政正在酝酿第二次“豪赌” 。

“蛇吞象”收购一战成名

2019年，闻泰科技以268.54亿元交易对价收购了安世半导体79.98%的股权，正式进军半导体行业。（相关阅读：湖北上市公司“芯”路历程）

安世半导体的前身是恩智浦的标准产品事业部，总部位于荷兰奈梅亨。2017年开始单独运营，专注于分立器件，逻辑器件及MOSFET器件的生产设计销售，是全球功率半导体龙头。

完成此次收购后，闻泰科技成为中国最大的半导体上市公司，填补了我国在高端芯片及器件的技术空白，这是中国资本第一次买到国际一流公司的核心技术及优质资产，对整个中国半导体行业具有非凡意义。

成功收购安世半导体，除了直接推动闻泰科技营收和利润增长外，还有望为其打开欧美日韩渠道。在汽车电子、笔记本电脑、通信模块等领域，闻泰科技已经积累了一批国内客户，而拿下安世以后，闻泰科技有可能通过安世获得欧美日韩客户，从而打开广阔的全球汽车电子、笔记本电脑和通信市场。

张学政曾在公开采访中表示，“新一代信息浪潮的代表性技术是5G、物联网、人工智能、大数据等，这一切实现的基础和核心是芯片、半导体技术。而在主要的半导体终端应用中，汽车电子的增速最快，也是闻泰科技押注的重点” 。

闻泰科技一战成名。只用了3年时间，闻泰科技就完成从低毛利率的手机代工厂到A股高科技半导体厂商的华丽转身，市值从借壳上市的35.8亿元暴涨至最高1800亿元，涨幅接近50倍。

巨额商誉风险隐忧

作为“ODM+半导体”双龙头企业的闻泰科技，并未止步于收购国际一流半导体大厂安世，又将目光锁定到苹果产业链。

3月29日，闻泰科技发布公告称，已与欧菲光就收购境外特定客户摄像头模组业务达成一致，闻泰科技将以24.2亿元完成对该业务的收购交易。而欧菲光的境外特定客户，主要指苹果。

Wit Display首席分析师林芝认为，闻泰科技收购摄像头模组业务，可以弥补闻泰科技供应链的不足，降低代工成本，获取更大利润。当前智能手机核心卖点是照相功能，即摄像头模组、图像传感器等，收购相关业务就等于抓住了手机产业的核心之一。

有观点进一步指出，完成欧菲光相关业务资产收购后，闻泰有望以此为跳板，进一步切入苹果相关产品的代工市场，甚至成为苹果主力供应商之一。

与欧菲光一样，闻泰科技同属“果链”公司上的一环，主要为苹果提供移动及可穿戴设备领域产品。摄像头模组处于产业链中游，能够与闻泰原有的ODM业务进行配合，也可以与产业链上游安世半导体元器件形成局部闭环。

这一次，被认为是闻泰科技的第三次“豪赌” 。然而，市场担忧，在苹果庞大的供应链体系中，闻泰科技、欧菲光的存在感并不是很强。而在苹果不断的创新和升级中，随时有被踢出苹果供应链的风险。此前，市场上就一度有欧菲光被踢出苹果供应链的传闻。

此外，频频收购带来的偿债风险和巨额商誉风险，如梦魇般缠绕着闻泰科技。从几次收购结果来看，闻泰科技以借款方式收购安世前后共花了331.24亿元，商誉占净资产的比重约为80%，如此巨额商誉始终是悬在闻泰科技头顶的达摩克利斯之剑。

财报显示，截至2020年末，闻泰科技商誉为226.97亿元，与净资产的占比高达78.3% 。其中，约213.97亿元为收购安世控股交易所形成。按现行会计准则，商誉要进行减值测试，一旦确认需要减值，将会对公司业绩造成较大冲击。

而且，公司亮丽业绩并未带动二级市场股价暴涨。2020年，闻泰科技股价仅上涨7.1%，落后于大盘13.87%的涨幅。进入2021年，闻泰科技股价持续下跌。截至5月11日收盘，今年该公司股价累计下跌17.97% 。5月10日，该公司股价最低触及77.87元，创10个月以来新低。

股价低迷，闻泰科技大股东也不断减持股份。5月10日，闻泰科技公告称，公司大股东康旅集团、云南融智及云南工投于2020年7月21日至2021年5月6日，减持公司股份合计6073.58万股，占公司总股本的4.88% 。

分析人士认为，悬在空中的巨额商誉以及未来发展存在的较大不确定性，或许是该公司股价持续低迷的重要原因。

撰稿丨黎知停
【闻泰科技股票为什么一跌再跌】编辑丨刘定文胡馨月
效益好的上市公司股票不涨反而下跌，这是什么原因？是不是只是暂时不涨？、即使是绩优股买入的位置也很重要，低估的时候买入赚钱的概率会很高，高估的时候买入，即使未来会赚钱，但估值回归的过程中，也是很难受的，因为这个过程中，一般是不会大幅度上涨的。
2、股价的上涨，是机构对于企业未来的一种评估，比如中国建筑，5年翻10倍的原因，是因为机构认为未来10年甚至20年的，他的业绩会非常的好，提前买入拉抬股价，等业绩好的时候自然会有韭菜高位接盘，方便他出货。
比如去年的疫苗概念股，只要和疫苗沾边的，股价都大幅度上涨，但其实疫苗的效益还未反映到上市公司的净利润上，只是大家对他的预期，认为如果疫苗上市，会给公司带来巨大利润，所以提前反映到股价上了。根据机构的预测，2021年和2022年，净利润会大幅度增长，但股价大概率不会有太大的上升了，因为股价已经提前透支了业绩。
闻泰科技因为收购了安世半导体，安世半导体营收利润计入闻泰科技，股价2019年被机构炒翻了3倍，市盈率炒到了上百倍，这么高的市盈率很少有人敢去买。未来几年他的业绩还会大幅度增长，随着业绩的增长，市盈率会回到21倍左右，到时候很多价值投资者，看到业绩连续多年稳定增长，市盈率也不高，又会蜂拥买入，殊不知，其实他的股价已经提前透支，除非业绩有新的暴增预期，否则估计最好也就是个横盘震荡。就
拓展资料
上市公司股东减持新规2021:
1.持有特定股份的股东，无论其持股比例，在任意连续90日内，通过竞价交易减持的解禁限售股不得超过总股本的1%！这个1%的规定没确定没有变，但是从大股东，变成了特定股东：可以理解为除散户外的所有股东，包括IPO前的股东及定增入股的股东！
2.通过大宗交易方式减持股份，在连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让！
之前大宗交易就是个大漏洞，所有的清仓式减持，都是通过大宗交易出掉的！现在最多只能减持2%，且接盘方必须锁仓6个月，这风险太大了，估计没多少机构还愿意接这个盘的！
也就是说，3个月之内，大股东最多只能减持3%的股份，其中大宗交易的2%接盘方要锁仓半年，所以市场承受的抛压也就是1%！
3.通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求！董监高辞职的，仍须按原定任期遵守股份转让的限制性规定等等。这个漏洞堵的也好，避免通过野路子玩清仓式减持的！比如董监高，以前辞职半年之后就可以清仓了，现在每年最多减持持股的25%！